economicus.ru



Ресурсы по теме "Тема 28. Финансирование бизнеса и финансовый учет"

Инвесторы пустили деньги в трубу
Автор: Севастьян Козицын
Источник: Ведомости, 19 февраля 2003

Инвесторы пустили деньги в трубу

Акции металлургических и трубных компаний завоевывают популярность среди инвесторов: в последнее время стоимость этих бумаг и объемы торгов по ним активно растут. Некоторые аналитики верят, что предприятия сектора серьезно недооценены и привлекательны для долгосрочных инвестиций, другие же считают рост котировок спекулятивным.

Торговля акциями металлургических компаний активизировалась в начале 2003 г. Причем фаворитами роста стали бумаги второго эшелона. К примеру, акции "Мечела" с начала года взлетели сразу на 100% (см. таблицу) , а Сибирско-уральской алюминиевой компании ( "СУАЛ") - на 75%. Стремительно дорожают трубные компании: Выксунский металлургический завод (ВМЗ) прибавил в цене более 90% , а Челябинский трубопрокатный - 37%. На этом фоне 17% -ный рост акций "Норильского никеля", одной из немногих "голубых фишек" в металлургическом секторе, кажется скромным результатом. Впрочем, за неполные два месяца компания подорожала почти так же, как за весь прошлый год.

Общего объяснения бурному спросу на акции металлургических компаний у экспертов нет. "Норникель", по мнению аналитиков, обязан успехом у инвесторов взлету цен на никель и платину (с начала года плюс 14 - 16% ). "Но январский рост носит спекулятивный характер, и к II кварталу этого года цены на металлы могут понизиться. Затем упадет и спрос на акции "Норникеля", - говорит аналитик Brunswick UBS Warburg Александр Андреев. Акции "СУАЛа", по мнению большинства аналитиков, растут на новостях о создании металлургического конгломерата с участием иностранного инвестора. Об этом в прошлом месяце заявили группа "СУАЛ", Access Industries и международная компания Fleming Family and Partners. Аналитик "Тройки Диалог " Василий Николаев отмечает, что владельцам акций ОАО "СУАЛ" может быть предложен обмен на ценные бумаги создаваемого объединения. "Впрочем, сроки и коэффициенты возможного обмена да и сам его факт пока остаются под вопросом", - говорит Николаев.

Бумаги "Мечела", полагает аналитик "Проспекта" Николай Иванов, активно покупают "портфельщики", которые надеются на повышение эффективности работы завода после объединения с угольно-металлургической компанией "Южный Кузбасс". В этом году "Мечел" обещает серьезно улучшить финансовые показатели: увеличить выручку с 18,6 млрд руб. до 23,9 млрд руб. , а чистую прибыль - с 400 млн руб. до 1,5 млрд руб. Вряд ли скупку акций "Мечела" ведет стратегический инвестор, добавляет Виктор Новичков, начальник департамента общественных связей компании "Углеметтрейдинг ", торгового оператора создаваемой Стальной группы "Мечел". На свободном рынке среди мелких держателей распылено, по разным оценкам, от нескольких процентов до 15% акций "Мечела" и подозревать кого-то в скупке блокирующего пакета акций трудно, полагает он. А трубные заводы аналитики считают хорошим объектом для долгосрочных инвестиций, поскольку эти предприятия серьезно недооценены рынком. По данным "Тройки Диалог ", соотношение рыночной капитализации и выручки за 2002 г. у Выксунского металлургического завода составляет 0,18, а у Челябинского трубопрокатного - 0,19. У "Северстали" аналогичный показатель достигает 0,63, а у международных компаний производителей труб - 0,9. Аналитик Альфа-банка Максим Матвеев добавляет, что у ВМЗ есть дополнительный козырь: завод выполняет заказы железнодорожников и со временем может реализовать планы по выпуску труб большого диаметра для "Газпрома".

А вот акции "Северстали" пока не находят своих покупателей: с конца июля 2002 г. цена этой бумаги колеблется около $50. Невелик интерес и к акциям "НОСТА". Бешеный рост по итогам прошлого года был достигнут за счет январской сделки с 8,3 млн акций комбината на сумму $25 млн, в результате которой стоимость этих бумаг повысилась за день на 133%. В последние месяцы по этим акциям проходят единичные сделки. "НОСТА" по-прежнему работает в убыток, долги составляют около 7 млрд руб. ", - говорит аналитик Альфа-банка Максим Матвеев. Он надеется, что рядовые инвесторы начнут покупать бумаги "НОСТА" после того, как утихнут все скандалы, связанные с прошлыми сделками с пакетами этих акций.

"Большинство металлургических компаний второго эшелона пока остаются недооцененными в десятки раз. Второй такой отрасли, пожалуй, не найдешь", - заключает Николай Иванов из "Проспекта". Это, по его мнению, может привлечь интерес инвесторов к их акциям, несмотря на риски, связанные с предстоящей реструктуризацией некоторых из них. Но есть и скептики, которые считают, что бумаги металлургических комбинатов остаются низколиквидными. "Я бы не стал рассматривать рост последних недель как тенденцию, объемы торгов пока остаются низкими", - говорит аналитик АВК Александр Виноградов. "Цены на металлы сейчас находятся на своих максимумах, - согласен Максим Матвеев из Альфа-банка. - Во второй половине этого года они начнут снижаться, что скорее всего негативно скажется на результатах предприятий и их привлекательности для инвесторов".